Vontobel Fund - Global Trend Future Resources: Quartalsbericht Q4 2011 für deutsche Anleger

Marktentwicklungen

Während sich Anleger sorgten, dass die zweite globale Finanzkrise nach 2008/2009 in eine Rezession führen könnte, verbuchten die Aktienmärkte im letzten Quartal satte Gewinne. Rohstoffaktien legten auf breiter Front zu, da sich positive langfristige Fundamentaldaten erneut in den Aktienkursen reflektierten. Die auf den Lehman-Kollaps folgende Rezession linderte das Problem knapper Ressourcen keinesfalls. Es dürfte wohl noch einige Jahre dauern, bis sich die Lage entschärft.

Zuvor nutzten einige Unternehmen die sinkenden Kurse um Akquisitionen zu tätigen. Solidere Bilanzen als noch vor drei Jahren führten ebenfalls zu mehr Übernahme-Aktivitäten. Im Oktober, als die Aktienkurse beinahe ihren Tiefpunkt erreicht hatten, kaufte Statoil die texanische Brigham Exploration. Dank dieser Übernahme erhält Statoil Zugang zum amerikanischen Schiefergasmarkt. Sinopec andererseits erwarb das aus West-Kanada stammende Unternehmen Daylight Energy. Im Bereich Ölleitungen kündigte Kinder Morgan an, El Paso zu übernehmen. Bei den Öldienstleistungen kaufte Technip das amerikanische Unternehmen Global Industries, um das Angebot an Offshore- Baudienstleistungen erweitern zu können. In den USA erwarb Superior Energy Services die Complete Production Services.

Es wird erwartet, dass die Investitionen von Öl- und Bergbauunternehmen 2012 zunehmen. Das liegt teilweise an den gesunden Bilanzen der Unternehmen. Aber auch daran, dass diese Investitionen nötig sind, um das Angebot aufrecht zu erhalten. Allein in den nächsten fünf Jahren muss eine Förderkapazität von rund 24 Millionen Barrels pro Tag ersetzt werden, um die natürliche Erschöpfung existierender Ölfelder kompensieren zu können. Dies entspricht in etwa einem Viertel des aktuellen Angebots. Auch Bergbauunternehmen treiben ihre Wachstumsprojekte voran. Es dauert in der Regel mehrere Jahre, bis diese umgesetzt sind. Ferner sollten die Metallpreise langfristig stabil bleiben.

Denn die Wirtschaft in den Schwellenländern wächst nach wie vor viel rascher als in den Industrienationen. Die Preise für Erdgas in Nordamerika weichen immer stärken von den Preisen in der restlichen Welt ab. Das gleiche gilt auch für Öl. Dank einem Durchbruch in der Schiefergas-Technologie, konnte das Erdgasangebot in Nordamerika massiv gesteigert werden. Als Folge davon sanken die Preise in dieser Region.

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